| 發(fā)布日期： 2008-07-03 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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隨著國際原油價格意外大幅攀升，全球通脹預(yù)期進一步強化，尤其近來越南經(jīng)濟形勢的惡化甚至引發(fā)亞洲金融危機再度來臨的擔(dān)憂。5月以來，國內(nèi)的經(jīng)濟形勢隨著CPI的沖高回落似有轉(zhuǎn)機，但隨著地震的發(fā)生及其影響逐漸顯現(xiàn)，再加上PPI的連創(chuàng)新高，國內(nèi)的通脹形勢越來越不容樂觀，宏觀經(jīng)濟走勢的不確定性大大增加。 通脹對經(jīng)濟的影響是全方位的，醫(yī)藥行業(yè)亦難幸免。但普遍的觀點認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)往往在經(jīng)濟發(fā)生通脹之時表現(xiàn)出良好的抗風(fēng)險能力。尤其開年以來，在整個工業(yè)經(jīng)濟增速回落的預(yù)期下，醫(yī)藥行業(yè)銷售收入在開年以來依然延續(xù)著去年較快的增長速度，上述觀點似得到印證。 目前臨近上市公司披露中期業(yè)績的時刻，以此前的預(yù)測看，醫(yī)藥行業(yè)特別是原料藥企業(yè)可圈可點，在所預(yù)告的半年報中增速最高，除了預(yù)告凈利潤變動幅度高達12110%、中報凈利潤預(yù)計在6.0億至7.0億元的新和成以外，浙江醫(yī)藥、海南海藥等多家企業(yè)利潤增幅都在100%以上。 然而，通脹帶給行業(yè)的壓力其實無法回避。去年下半年以來，隨著能源、原料等成本的迅速增長，行業(yè)對通脹來臨雖有預(yù)期，但限于宏觀經(jīng)濟環(huán)境前瞻的難度以及行業(yè)本身的特點，行業(yè)對通脹所帶來困難的實際估計可能并不充分。 從近一個多月來券商紛紛發(fā)布的下半年行業(yè)投資策略報告來看，其也在加大通脹對醫(yī)藥行業(yè)運行影響的權(quán)重。他們認(rèn)為，高通脹對于醫(yī)藥行業(yè)的傳導(dǎo)正在不斷產(chǎn)生強化，所謂具備通脹抵御能力的醫(yī)藥行業(yè)在各種成本壓力之下，樂觀亦需審慎。 其中以轉(zhuǎn)嫁通脹壓力難度較大的制劑行業(yè)為甚。近日，剛剛在深交所中小板上市不久的嘉應(yīng)制藥披露，預(yù)計2008年1月1日至2008年6月30日實現(xiàn)凈利潤比去年同期下降幅度在30%以內(nèi)。個中原因嘉應(yīng)制藥稱，公司今年以來增加營銷人員及廣告宣傳力度加大的計劃，集中資源和力量加強營銷網(wǎng)絡(luò)和品牌建設(shè)，導(dǎo)致營銷費用大幅上升；同時由于今年來原材料價格增長較快，致公司產(chǎn)品毛利率有所降低。 盡管嘉應(yīng)制藥在目前多數(shù)預(yù)盈的醫(yī)藥上市公司中屬于個別情形，但其所闡述的業(yè)績預(yù)降原因是當(dāng)下很多醫(yī)藥企業(yè)實際面臨的問題。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，去年下半年至今年2月，醫(yī)藥行業(yè)整體的成本和費用開始出現(xiàn)明顯加速上升的趨勢。銷售成本增長已從去年11月的25%左右提高到今年初的30%以上，這已是近7年來的高點。若這一趨勢延續(xù)下去，將可能構(gòu)成效益變化的一個重要動因。而事實是，今年以來，行業(yè)利潤增速已經(jīng)放緩。 當(dāng)然，從微觀的角度看，通貨膨脹對企業(yè)的影響往往是利弊互生的。其正面影響一方面使企業(yè)的實物資產(chǎn)價值增加而負(fù)債相對貶值；另一方面則使一些資金能力較差的企業(yè)面臨倒閉的危險，這為專業(yè)投資者實施資本并購提供了時機——他們能以更便宜的價格買到未來會變得更好的公司。今年以來，醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)整合掀起一個小高潮便與此不無關(guān)系。 據(jù)中國投資市場信息咨詢機構(gòu)ChinaVenture統(tǒng)計，中國并購市場5月并購案例達55起，環(huán)比增長10%，活躍度再創(chuàng)新高。其中，已披露金額的案例33起，涉及并購金額55.60億美元，金額環(huán)比上升32.65%，平均并購金額達1.69億美元，環(huán)比上升48.73%。 通脹帶來的往往是生產(chǎn)力重新布局。增長、減速、并購構(gòu)成了通脹主題下醫(yī)藥行業(yè)的三個看點，也將是判斷下一步產(chǎn)業(yè)變局的重要參考依據(jù)。 | ||
