| 發(fā)布日期： 2010-01-06 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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1987年，奧利弗斯通導(dǎo)演的電影《華爾街》在美國累計(jì)創(chuàng)下了43億美元的票房收入。這是一部講述社會(huì)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩下的人性變化以及美國金融業(yè)內(nèi)幕的巨作，堪稱是美國華爾街金融資本面面觀的一部教科書。 全劇講述經(jīng)濟(jì)震蕩中一家已走下坡路的老牌上市公司，來了一個(gè)神秘的陌生人，這位狡黠精明的并購專家，以極具鼓動(dòng)性的宣傳和手段，在上市公司之間掀起了一場(chǎng)軒然大波。該劇雖然發(fā)生在十幾年前的美國，但和當(dāng)今世界卻有著驚人的相似，呈現(xiàn)在我們面前的同樣是不同的經(jīng)營(yíng)者有著不同的選擇。 回顧過去的一年，是極不平凡的一年，金融風(fēng)暴與經(jīng)濟(jì)危機(jī)席卷全球。不管是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中的國家，隨著事態(tài)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)效益已受到了影響。縱觀2009年1～10月，在享有剛性需求之譽(yù)的醫(yī)藥行業(yè)之間，已奏響了藥業(yè)并購的交響曲。 并購破十年紀(jì)錄 制藥行業(yè)的兼并重組已不是什么新鮮事。然而，2009年這股并購大潮來得略顯猛烈。新年伊始，丹麥靈北制藥廠收購Ovation公司后，拉開今年的并購帷幕。隨著中國農(nóng)歷春節(jié)剛過，全球制藥領(lǐng)軍企業(yè)美國輝瑞公司宣布以680億美元收購惠氏，從而成為制藥領(lǐng)域的熱門話題。 僅10天之后，美國默沙東又宣布以411億美元收購先靈葆雅。當(dāng)人們百般費(fèi)解、尚未從質(zhì)疑中理出頭緒之時(shí)，僅3天過后，羅氏公司又迫不及待地宣布出資468億美元收購基因泰克44%的股份，從而掌握了基因泰克100%股權(quán)。這也使謎一般的、沉寂數(shù)年的超級(jí)并購在短短的半月間3次一錘定音。 隨后，兼并的余波此起彼伏。雅培公司以28億美元收購了美國眼力健公司，成為雅培醫(yī)療光學(xué)公司；葛蘭素史克36億美元收購全球最大的皮膚類制藥公司Stiefel實(shí)驗(yàn)室，以此擴(kuò)充了皮膚科領(lǐng)域的實(shí)力；瑞士諾華制藥以13億美元現(xiàn)金收購了奧地利EBEWE公司的抗癌注射劑業(yè)務(wù)，將紫杉醇、表阿霉素、甲氨喋呤、奧沙利鉑、卡鉑、吉西他濱等仿制藥物齊收囊中。 7月底，賽諾菲-安萬特宣布，同意以40億美元現(xiàn)金從默沙東手中收購兩公司的合資企業(yè)??動(dòng)物保健公司梅里亞(Merial)的股權(quán)。梅里亞是其與默沙東在1997年成立的一家合資公司。交易完成后，賽諾菲-安萬特將擁有梅里亞全部股權(quán)。10月份，美國雅培以48億歐元(71億美元)收購比利時(shí)化學(xué)藥品公司蘇威(Solvay)旗下整個(gè)制藥部門。包括蘇威公司的疫苗業(yè)務(wù)，擴(kuò)大了東歐和亞洲等全球高增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)的實(shí)力，雅培從始涉足全球疫苗市場(chǎng)。 全年頭10個(gè)月，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，藥業(yè)收購金額已達(dá)到了1806億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2008年國際并購案1330億美元的額度，同時(shí)超出了兼并金額最高的2000年1600億美元權(quán)益價(jià)值的12.5%。但制藥行業(yè)與石油大亨、空中通訊、微波通信兼并交易額仍是小巫見大巫。 兼并重構(gòu)產(chǎn)品鏈 專家提醒：如今的企業(yè)收購者，與上世紀(jì)80年代之前“恃強(qiáng)凌弱的公司襲擊者”有著本質(zhì)上的區(qū)別。過去的兼并者通常把收購來的企業(yè)進(jìn)行分拆、出售而獲利。而今天的企業(yè)收購者則期望通過收購獲得新的營(yíng)銷理念和研發(fā)產(chǎn)品，或拓寬更大的市場(chǎng)。與此同時(shí)，通過精簡(jiǎn)整編以降低公司的經(jīng)營(yíng)成本。 輝瑞公司的成長(zhǎng)史就是兼并的范例。輝瑞是有著150多年歷史的研發(fā)型跨國藥業(yè)，在世界70多個(gè)國家有147家公司。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，其制定了戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃；公司先后賣掉了檸檬酸業(yè)務(wù)、分拆化學(xué)品、出售日化品及化妝品業(yè)務(wù)、出售心臟瓣膜業(yè)務(wù)，聚焦制藥主業(yè)，加強(qiáng)研發(fā)投入，真正地完成了戰(zhàn)略性重新定位。 1999年，輝瑞的第一步棋是以850億美元收購華納?蘭勃特，從而使當(dāng)年總收入達(dá)到了273.76億美元。比上一年的148.07億美元增長(zhǎng)84.89%。更主要的是把降血脂藥阿托伐他汀（立普妥）收入囊中，在1999～2008年這10年黃金時(shí)代，“立普妥”的全球銷售收入總計(jì)達(dá)943億美元，也就是說，這只藥品的10年收入就等同收購華納?蘭勃特的全部支出。 5年之后的2003年，輝瑞以600億美元收購了法瑪西亞公司，輝瑞從中獲得了西樂葆、拉坦前列素、托特羅定、利奈唑胺等多只品種，增加了近百億美元收入。通前兩次大手筆的收購，輝瑞公司的總銷售收入已從1998年的148.07億美元，增長(zhǎng)到2008年的482.96億美元，使公司總收入比10年前增長(zhǎng)了226%。 但是，我們也應(yīng)看到輝瑞公司在新品開發(fā)路上的坎坷不斷，耗資高達(dá)20億美元的吸入式胰島素Exubera因與銷售預(yù)期差距甚大而退出市場(chǎng)；降脂新藥Torcetrapib因患者死亡而被迫終止研發(fā)；印度南新和以色列梯瓦公司不斷對(duì)“立普妥”發(fā)起專利攻擊，特別是2011年“立普妥”專利到期后，將嚴(yán)重影響輝瑞公司的銷售業(yè)績(jī)。如何擺脫困境，一直困擾著輝瑞的領(lǐng)導(dǎo)者。 因此，在5年后的今天，輝瑞奏響了第三次并購交響曲，把兼并的巨手伸向了惠氏公司。2008惠氏的業(yè)績(jī)?yōu)?28億美元，旗下的“重磅炸彈”藥品有文拉法辛、白喉蛋白疫苗、依那西普、哌拉西林他唑巴坦、結(jié)合雌激素五大支柱，還有市場(chǎng)上走俏的Nutritionals營(yíng)養(yǎng)品、善存、鈣爾奇等。輝瑞通過這次并購補(bǔ)充了企業(yè)的新產(chǎn)品線，減少了因重要藥物專利即將到期的損失。 這項(xiàng)交易于2009年10月16日正式宣布完成。自此，惠氏正式成為輝瑞的全資子公司，而輝瑞也成為了世界第一的生物制藥公司。輝瑞公司完成第三次重組后，2009年，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的形勢(shì)下，由于輝瑞獲得惠氏的生物制藥技術(shù)和疫苗，企業(yè)的銷售業(yè)績(jī)明顯增長(zhǎng)，總收入將突破700億美元，成為全世界最大的跨國藥業(yè)。 生物藥“風(fēng)景這邊獨(dú)好” 在剛進(jìn)入21世紀(jì)時(shí)，世界醫(yī)藥市場(chǎng)僅為3930億美元，8年后已達(dá)到了7730億美元，專家預(yù)測(cè)，2009年將突破8000億美元。 多年來，仿制藥廠商對(duì)每一只“重磅炸彈”藥物都虎視眈眈，努力地分析其專利漏洞、改造工藝路線，研究仿制和申報(bào)生產(chǎn)上市策略。梯瓦、南新、悉普拉、盧賓等專業(yè)生產(chǎn)通用名藥物的廠商，在仿制水平不斷提高的同時(shí)，運(yùn)用低價(jià)策略在全球市場(chǎng)上“攻城略地”。 縱觀當(dāng)今全球創(chuàng)新藥的市場(chǎng)征途不難發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新藥物的上市要想脫穎而出，首先要經(jīng)歷數(shù)十年苦心的研究和巨額投入，而后要經(jīng)受越來越多挑剔的FDA專家評(píng)審，再經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)期循證醫(yī)學(xué)試驗(yàn)的積累和耐心的患者教育，還要面對(duì)稍有不慎出現(xiàn)的高危病例“黑框警告”。此后，逐漸成長(zhǎng)的“重磅炸彈”藥物就會(huì)被仿制廠商緊緊盯上，要應(yīng)付專利無效申請(qǐng)等繁瑣事件。 與化學(xué)藥相比，生物藥有3大優(yōu)勢(shì)。首先，歐洲生物仿制藥總數(shù)量仍然很少，而FDA至今仍然沒有批準(zhǔn)生物仿制藥法案。生物藥品無論研發(fā)和制造，門檻都遠(yuǎn)高于化學(xué)藥，單就專利門檻來看，“立普妥”的國際專利有10個(gè)，惠氏的依那西普更有上百個(gè)專利護(hù)駕。因?yàn)榘袠?biāo)分布的因素，一只單抗藥物的生命力很大程度上取決于更多的適應(yīng)癥獲批，如基因泰克的阿瓦斯汀已有多個(gè)高發(fā)性腫瘤適應(yīng)癥獲得批準(zhǔn)。 | ||
