| 發(fā)布日期： 2011-01-11 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥業(yè)里,流傳這樣一句話:世界上十瓶輸液瓶里,至少有一瓶來(lái)自科倫藥業(yè)。這家誕生于1996年的民營(yíng)藥企,在過(guò)去5年內(nèi)進(jìn)行了三次上市試探,終在去年5月IPO成功。位列2010年IPO九大百億家族名單的科倫董事長(zhǎng)劉革新,帶領(lǐng)公司低調(diào)地進(jìn)行了一系列迅猛的市場(chǎng)并購(gòu)行為。 自2010年8月起,剛拿下超募資金32.8億元的科倫藥業(yè)迅速拿下河南安陽(yáng)大洲藥業(yè)90%股權(quán);11月拿下浙江國(guó)鏡85%股權(quán);12月底,跑馬圈地再下一城,拿下廣東慶發(fā)藥業(yè)。 如此頻繁的并購(gòu)行為足以令市場(chǎng)側(cè)目,但同時(shí)更令市場(chǎng)意外的是,這三家并購(gòu)的對(duì)象,均處于大幅虧損狀態(tài)。對(duì)于已是輸液行業(yè)龍頭、上市IPO成功、前景一片光明的科倫,為何做出此般令人費(fèi)解的市場(chǎng)行動(dòng)? 并購(gòu)三家虧損藥企 在并不算昂貴的收購(gòu)價(jià)格外,科倫藥業(yè)相應(yīng)承擔(dān)了廣東慶發(fā)截至2010年年底的所有債務(wù),包括訴訟、仲裁等共計(jì)1.237億元。兩者共計(jì)1.48億元�？苽惔溯啿①�(gòu)費(fèi)用中,替代償還債務(wù)費(fèi)用為并購(gòu)費(fèi)用的6倍之多。 此外,成立于1991年的廣東慶發(fā)藥業(yè)公司,長(zhǎng)年處于資不抵債狀態(tài),截至2010年6月,廣東慶發(fā)總資產(chǎn)4597.85萬(wàn)元,凈資產(chǎn)為-9707.56萬(wàn)元,虧損金額達(dá)93.58萬(wàn)元。評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為-9668萬(wàn)元,股東全部權(quán)益價(jià)值為0。 但如此糟糕的并購(gòu)對(duì)象,卻是2010年科倫上市后并購(gòu)行為的所有主角特色。 2010年8月,科倫使用自有資金9450萬(wàn)元收購(gòu)河南安陽(yáng)大洲藥業(yè)公司90%股份。此次并購(gòu)對(duì)象安陽(yáng)大洲成立時(shí)間僅為2009年5月,在成立不到一年的時(shí)間里則節(jié)節(jié)虧損。資料顯示:2009年全年安陽(yáng)大洲營(yíng)業(yè)收入全年為0,公司凈利潤(rùn)為-61.54萬(wàn)元。截至2010年4月底,營(yíng)業(yè)收入仍為0元,凈利潤(rùn)繼續(xù)上升為-85.73萬(wàn)元。 2010年11月,在一片質(zhì)疑聲中,科倫拿出超募資金中的2.46億元收購(gòu)浙江國(guó)鏡85%的股權(quán)。數(shù)據(jù)顯示:2010年1-8月,浙江國(guó)鏡營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-152.83萬(wàn)元。 上市成功后利用超募資金進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張,在國(guó)內(nèi)上市公司中屬于平常。但上市后收購(gòu)的企業(yè)表現(xiàn)如此差強(qiáng)人意卻較為少見(jiàn)。并且對(duì)于有著醫(yī)藥領(lǐng)域“任正非”稱號(hào)的科倫董事長(zhǎng)劉革新而言,在5年三上市的重重波折后,為何會(huì)采取此般市場(chǎng)行為? “盡管這些公司目前處于虧損狀態(tài),但是這些公司都符合科倫的行業(yè)布局與區(qū)位布局訴求,同時(shí)也具備一定的生產(chǎn)能力,而通過(guò)收購(gòu)等方式積極布局沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)核心省份,一直是公司的工作重點(diǎn)。”科倫董秘熊鷹如此解釋。 “虧損是有很多原因,不能因?yàn)樘潛p就否定并購(gòu)對(duì)象。民營(yíng)企業(yè)對(duì)于資金是相當(dāng)敏感的,既然它敢背上一億多的債務(wù),就說(shuō)明這些企業(yè)的價(jià)值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于償還的債務(wù)的。”安邦咨詢醫(yī)藥行業(yè)研究員邊晨光對(duì)記者表示。 遭遇瓶頸后 據(jù)公開(kāi)資料顯示:在目前國(guó)內(nèi)大輸液領(lǐng)域中,科倫藥業(yè)的市場(chǎng)占有率達(dá)22.1%，而第二名雙鶴藥業(yè)僅占10%。在15年的發(fā)展后,科倫藥業(yè)已牢牢占據(jù)了國(guó)內(nèi)大輸液領(lǐng)域龍頭地位。 “科倫的行動(dòng)是有一定前瞻性的,當(dāng)企業(yè)達(dá)到一個(gè)行業(yè)的前幾名后,就會(huì)出現(xiàn)瓶頸。而目前仿制藥無(wú)論從基本藥物目錄還是前景來(lái)看,都具備很大發(fā)展空間,科倫可能想通過(guò)這個(gè)來(lái)尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。”邊晨光對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。 據(jù)科倫藥業(yè)2010年招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示:公司主業(yè)大輸液藥物占其總銷售額的90%;而非仿制藥則僅占8%。對(duì)此科倫藥業(yè)董事長(zhǎng)劉革新曾對(duì)媒體表示:“仿制藥將是科倫進(jìn)行新藥研發(fā)的重點(diǎn),目前科倫已有70多個(gè)仿制藥計(jì)劃,但此前受資金問(wèn)題限制沒(méi)有進(jìn)行。” 資金問(wèn)題在科倫上市后則被化解,32.8億元的超募資金為其仿制藥研發(fā)提供了穩(wěn)固的資金支持。而并購(gòu)的企業(yè)里,這一部分也在科倫的考慮中。 以安陽(yáng)大洲為例,除其主營(yíng)的大輸液外,公司還擁有尼莫地平化學(xué)原料藥,以及地西泮制劑共計(jì)60個(gè)品規(guī)藥。而此次飽受爭(zhēng)議的廣東慶發(fā),除了輸液生產(chǎn)線外,其旗下所生產(chǎn)的聚維酮碘溶液劑產(chǎn)品在東南沿海地區(qū)擁有較高知名度,在此次收購(gòu)?fù)瓿珊?span lang="EN-US">,科倫制藥將擁有此藥品的原料藥及生產(chǎn)批件。 據(jù)悉,科倫藥業(yè)在并購(gòu)廣東慶發(fā)后,初步計(jì)劃投入1.5億元的資金,使其在2012-2013年間年產(chǎn)塑瓶包裝大輸液制劑3億瓶,聚維酮碘溶液劑2000萬(wàn)瓶,年?duì)I業(yè)總收入約5.2億元、凈利潤(rùn)約6500萬(wàn)元。 | ||
