| 發(fā)布日期： 2008-06-10 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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5月20日，國(guó)際著名會(huì)計(jì)事務(wù)所安永在美國(guó)波士頓公布了“超越國(guó)界——2008全球生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)年度報(bào)告”，對(duì)整個(gè)行業(yè)的現(xiàn)狀、未來(lái)和發(fā)展趨勢(shì)作了系統(tǒng)的研究與分析。 2007年在融資與合作并購(gòu)交易中，全球生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)取得了可喜的業(yè)績(jī)，部分指標(biāo)已接近歷史記錄。投資者和戰(zhàn)略合作伙伴的各種舉措表明，他們對(duì)生物技術(shù)行業(yè)前景看好，信心堅(jiān)定。 安永報(bào)告指出，2008年，即使是在全球金融不斷緊縮、整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)仍將繼續(xù)接受考驗(yàn)和調(diào)整的情況下，強(qiáng)勁的投融資勢(shì)頭仍將改變整個(gè)生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)其更加穩(wěn)健地發(fā)展。 差點(diǎn)創(chuàng)造歷史 一份新的報(bào)告表明，2007年對(duì)生物技術(shù)行業(yè)是個(gè)大豐收年，所有生物技術(shù)類(lèi)公司在全球范圍募集了接近創(chuàng)記錄的現(xiàn)金。2007年，歐洲和美國(guó)的生物技術(shù)公司在資本市場(chǎng)上募集了近300億美元，只是稍微低于2000年所創(chuàng)下的記錄。 盡管沒(méi)能開(kāi)門(mén)見(jiàn)紅略有遺憾，但生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)還是取得了令人鼓舞的業(yè)績(jī)，比如全行業(yè)凈虧損不少于3億美元（占銷(xiāo)售收入的0.5%），在全球范圍內(nèi)的虧損已從2006年的74億美元減少到2007年的27億美元。生物技術(shù)行業(yè)比以往任何時(shí)候都更接近于贏利賺錢(qián)，反映出生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)日益發(fā)展壯大和成熟，越來(lái)越富有生機(jī)和活力。安永同時(shí)認(rèn)為，該行業(yè)將在2010年之前翻紅贏利，但沒(méi)有給出具體或確切的時(shí)間表。 此外，安永報(bào)告指出，2007年在美國(guó)記錄了高達(dá)75億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資金額和600億美元的并購(gòu)新交易。在歐洲，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)收入下降，而等待臨床試驗(yàn)的產(chǎn)品數(shù)量增加。 離贏利一步之遙 2007年，如果安進(jìn)公司貧血藥的銷(xiāo)售額沒(méi)有下降得這么多，那么美國(guó)生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)可能已經(jīng)創(chuàng)造了全行業(yè)贏利第一年。這是安永公司新近發(fā)布的生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)年度綜合報(bào)告的結(jié)論之一。安永表示，安進(jìn)公司貧血藥Aranesp和Epogen的安全擔(dān)憂，最終使得全行業(yè)沒(méi)能達(dá)到預(yù)期的指標(biāo)。因?yàn)榘策M(jìn)是生物技術(shù)行業(yè)的老大，其一家公司的銷(xiāo)售額就占據(jù)了美國(guó)整個(gè)生物技術(shù)上市公司銷(xiāo)售收入的20%以上。 即便如此，最近安進(jìn)被好幾個(gè)分析家提到，并視其為潛在的收購(gòu)目標(biāo)。安進(jìn)擁有一個(gè)很有前途的治療骨質(zhì)疏松癥的D-單抗藥物，這可能是收購(gòu)者十分感興趣的新藥，安進(jìn)目前剛對(duì)外公布該藥令人鼓舞的臨床試驗(yàn)結(jié)果。 導(dǎo)致生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)沒(méi)能走出行業(yè)虧損的另一個(gè)原因是，大公司不斷買(mǎi)入贏利的中型生物技術(shù)公司。比如，阿斯利康公司購(gòu)買(mǎi)已經(jīng)贏利的醫(yī)學(xué)免疫技術(shù)公司Medimmune，Medimmune的業(yè)績(jī)和利潤(rùn)從此劃歸大藥廠的財(cái)務(wù)報(bào)表。 與此同時(shí)，安永預(yù)測(cè)，行業(yè)內(nèi)外的整合與并購(gòu)將帶來(lái)許多變數(shù)，“可能出現(xiàn)一個(gè)或多個(gè)大型成熟的生物技術(shù)公司，這將再次改變生物技術(shù)公司行業(yè)的布局藍(lán)圖和財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。不過(guò)，安永表示，盡管全行業(yè)的利潤(rùn)難以捉摸，但生物技術(shù)仍然吸引投資者和大藥廠的收購(gòu)欲望。 安永進(jìn)一步預(yù)測(cè)，鑒于頂級(jí)生物技術(shù)公司的估值和股東的期望，收購(gòu)已經(jīng)贏利和成長(zhǎng)穩(wěn)健的生物技術(shù)公司都需要支付不低的溢價(jià)，這種交易全部用現(xiàn)金支付的可能性不大，所以潛在收購(gòu)者的股票價(jià)格和價(jià)值會(huì)是一個(gè)重要的成交因素。 未來(lái)并購(gòu)探路 在展望2008年及往后若干年的行業(yè)走勢(shì)時(shí)，安永報(bào)告分析指出：大藥廠對(duì)新藥如饑似渴，必將推動(dòng)新一輪的生物技術(shù)公司并購(gòu)熱潮，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)和制藥工業(yè)之間的合作與并購(gòu)交易在2008年及之后幾年將有增無(wú)減。 就像去年阿斯利康出資156億美元收購(gòu)Medimmune、Biogen以190億美元待估而售那樣，未來(lái)幾年將會(huì)發(fā)生一個(gè)或多個(gè)大型成熟的生物技術(shù)公司被大藥廠競(jìng)購(gòu)。盡管這種大手筆的并購(gòu)交易在生物技術(shù)界一直有爭(zhēng)議，但一些投資者如億萬(wàn)富翁卡爾·伊坎，堅(jiān)信可以通過(guò)這樣的并購(gòu)讓企業(yè)釋放出更大的能量，創(chuàng)造出更高的價(jià)值。 但也有人認(rèn)為，太大的并購(gòu)，涉及太多整合過(guò)程的挑戰(zhàn)，并且企業(yè)過(guò)于龐大臃腫因而效率難以提高，還是規(guī)模較小的并購(gòu)交易更有意義和可操作性。 最近武田收購(gòu)千禧制藥、羅氏增持日本中外制藥等，無(wú)論所收購(gòu)的公司規(guī)模是大是小，收購(gòu)方都有意保持被收購(gòu)公司原有的管理者和企業(yè)文化，沒(méi)有強(qiáng)行按照大公司的企業(yè)文化去運(yùn)行和管理被收購(gòu)公司。阿斯利康收購(gòu)Medimmune后，更是采納和繼承了Medimmune原有的一套投資運(yùn)行管理模式，使得收購(gòu)后的整合進(jìn)展順利，雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源利用達(dá)到了非常理想的狀態(tài)，這或許會(huì)成為行業(yè)并購(gòu)和整合的一種趨勢(shì)。 影響格局的關(guān)鍵 報(bào)告同時(shí)指出，潛在的變化對(duì)未來(lái)趨勢(shì)將產(chǎn)生重要影響。正在改變生物技術(shù)和制藥公司商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)格局的3個(gè)關(guān)鍵趨勢(shì)如下： 第一，大型制藥公司重塑。因?yàn)槊媾R著前所未有的專利到期壓力，大型制藥公司正試圖通過(guò)降低成本和利用收購(gòu)交易來(lái)改善業(yè)績(jī)。但是，這些方法只能在有限的時(shí)間內(nèi)奏效。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，大型制藥公司需要從根本上改造它們的研發(fā)模式、運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)和獎(jiǎng)勵(lì)措施，以提高藥廠創(chuàng)新藥物的產(chǎn)出和效率。對(duì)生物技術(shù)公司而言，未來(lái)與大型制藥公司合作會(huì)有很多大機(jī)會(huì)，要學(xué)會(huì)利用自己的創(chuàng)造性優(yōu)勢(shì)，采用更靈活的商業(yè)模式來(lái)為自己爭(zhēng)得更大的市場(chǎng)份額和創(chuàng)新價(jià)值。 第二，個(gè)性化醫(yī)療崛起。個(gè)性化醫(yī)療正在加速發(fā)展，主要是由價(jià)格壓力和安全關(guān)切等因素驅(qū)動(dòng)。安永報(bào)告預(yù)測(cè)，個(gè)性化醫(yī)療將從根本上改變醫(yī)藥競(jìng)爭(zhēng)的格局，藥廠和生物技術(shù)公司無(wú)論大小，都將遵循新的規(guī)則，迫使公司重新評(píng)估傳統(tǒng)意義上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 第三，新興市場(chǎng)尋伴。類(lèi)似于個(gè)性化醫(yī)療，全球化正在從根本上改變傳統(tǒng)意義的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。藥廠和生物技術(shù)公司最初的重點(diǎn)是設(shè)法降低藥物開(kāi)發(fā)成本，但這樣的財(cái)務(wù)性收益只是暫時(shí)的，對(duì)于西方國(guó)家的醫(yī)藥公司來(lái)說(shuō)，真正的機(jī)會(huì)是在新興市場(chǎng)尋找合作伙伴，開(kāi)發(fā)適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)條件的創(chuàng)新產(chǎn)品。 | ||
