| 發(fā)布日期： 2008-06-02 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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美國經(jīng)濟學(xué)家保羅·皮爾澤將健康產(chǎn)業(yè)稱為繼IT產(chǎn)業(yè)之后的全球“財富第五波”。 醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)歷2006年的“大亂后大治”后，2007年開始進入新一輪健康發(fā)展的快速增長期，而2008年可能是黃金投資時期。 精明的投資者中意于那些規(guī)模不大但在某個領(lǐng)域核心優(yōu)勢明顯的中小型藥企。 “上海先靈葆雅制藥有限公司45%股權(quán)”、“上海新先鋒藥業(yè)有限公司2.92%股權(quán)”、“上海實業(yè)聯(lián)合集團長城藥業(yè)有限公司30%股權(quán)”、“上海中科康達醫(yī)藥有限公司90%股權(quán)”…… 多家醫(yī)藥公司股權(quán)買賣的消息從上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所傳來，勾勒出醫(yī)藥業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的火熱場面。 美國經(jīng)濟學(xué)家保羅·皮爾澤將健康產(chǎn)業(yè)稱為繼IT產(chǎn)業(yè)之后的全球“財富第五波”。但是，要真正把握到醫(yī)藥領(lǐng)域的投資機會，還是需要獨到的眼光和專業(yè)的技巧。 藥業(yè)，創(chuàng)投之愛 資本與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)成功對接的案例不勝枚舉，比如2007年1月，華平投資入股醫(yī)療器械生產(chǎn)商樂普醫(yī)療；2月，由美國花旗創(chuàng)投領(lǐng)銜的私募股權(quán)財團，以1億多美元收購在新加坡上市的深圳藍韻醫(yī)療；2007年3月，三九健康網(wǎng)獲得IDG的第二輪融資1000萬美元，同月，IDG與啟明創(chuàng)投聯(lián)合注資醫(yī)療器械企業(yè)———上海伽瑪星科技發(fā)展公司；8月，民營醫(yī)療連鎖機構(gòu)佳美口腔與英國馬丁可利、美國海納亞洲創(chuàng)投正式簽署1000萬美元股權(quán)投資協(xié)議；12月5日，健康服務(wù)企業(yè)愛康國賓宣布獲得美林證券等諸多全球頂級投行的戰(zhàn)略投資，共計2500萬美元；2008年3月7日，賽富亞洲基金和深圳創(chuàng)新投資集團共同向翰宇投入首期1500萬美元，三方共同導(dǎo)演了2008年中國多肽制藥行業(yè)首起資本大戲。緊接著帝斯曼集團旗下的帝斯曼風險投資在天津正式宣布，投資2000萬美元參股天津國韻生物科技有限公司，在天津泰達開發(fā)區(qū)建設(shè)中國最大的聚羥基脂肪酸酯(PHA)生產(chǎn)基地。2008年3月31日，弘毅投資與廣州康臣藥業(yè)合作簽約儀式在廣州舉行，弘毅投資向廣州康臣藥業(yè)投資1.8億元人民幣。 據(jù)ChinaVenture統(tǒng)計，2007年第四季度、2008年第一季度，醫(yī)藥行業(yè)一直排居創(chuàng)業(yè)投資金額首位。光是2008年一季度，醫(yī)藥投資案例就不下7個，投資金額8399萬美元。醫(yī)療體制改革鼓勵和支持社會資本進入的政策利好以及醫(yī)療健康消費市場巨大的增長潛力等因素使醫(yī)療健康行業(yè)成為創(chuàng)投機構(gòu)競逐的重點投資領(lǐng)域。 黃金投資期來臨？ 醫(yī)藥生物行業(yè)分析師張明芳認為，醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)歷2006年的“大亂后大治”后，2007年開始進入新一輪健康發(fā)展的快速增長期，而2008年是黃金投資時期。她說，現(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)了很大變化：一是政府加大對全民醫(yī)保的投入，農(nóng)村用藥醫(yī)療衛(wèi)生水平提高。二是新的藥品注冊管理辦法實施，藥品注冊審批的科學(xué)性和透明度大大提高，提升了藥品企業(yè)的創(chuàng)新熱情。三是醫(yī)療體制改革正快速推進，將使得醫(yī)保藥品大擴容，這對醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)是利好。四是國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵醫(yī)藥企業(yè)做大做強，企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入。 北京大學(xué)經(jīng)濟與人類發(fā)展研究中心高級研究員顧昕預(yù)計中國醫(yī)藥市場擴容千億元，因為政府關(guān)注民生問題，擴大了醫(yī)療消費市場。 據(jù)公開資料顯示，我國于2002年10月下發(fā)13號文件，啟動“新農(nóng)合”，到2007年為止，國務(wù)院相繼召開了4次全國新型農(nóng)村合作醫(yī)療(試點)工作會議，到2006年底，“新農(nóng)合”的覆蓋率已經(jīng)達到80%；中央決定，從2007年開始，“新農(nóng)合”制度建設(shè)由試點階段轉(zhuǎn)入全面推進階段，到2008年基本覆蓋全國所有縣(市、區(qū))。 與“新農(nóng)合”崛起的市場相呼應(yīng)，由于新的藥品注冊管理辦法出臺，新一輪GMP認證開始，以及治理商業(yè)賄賂、各地推行掛網(wǎng)招標等一系列規(guī)范醫(yī)藥市場的政策出臺，一些不規(guī)范的醫(yī)藥企業(yè)紛紛倒閉，市場出現(xiàn)了新的空間。在醫(yī)改的推動下，行業(yè)集中度提升是一個必然的趨勢，整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將徹底脫離前期多、小、散亂的格局，加速購并重組，新醫(yī)改對醫(yī)療市場的擴容和對醫(yī)藥行業(yè)的凈化作用毋庸置疑。而這些，將引發(fā)醫(yī)藥行業(yè)的新一輪資本大換班，該領(lǐng)域的產(chǎn)權(quán)交易也因此進一步趨熱。 你有核心優(yōu)勢嗎？ 從最近在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出讓的藥企股權(quán)情況看，淘金機會不少。比如掛牌出讓部分股權(quán)的上海先靈葆雅制藥有限公司是家中外合資企業(yè)，美國先靈葆雅公司提供了全套生產(chǎn)工藝，引進當今世界上最先進的設(shè)備，在中國同行業(yè)中居領(lǐng)先地位，并擁有多個專利產(chǎn)品。這次是中方兩大股東上海醫(yī)藥工業(yè)有限公司和上海醫(yī)藥(集團)有限公司出讓45%的股權(quán)。 另一家出讓2.92%股權(quán)的“新先鋒藥業(yè)”注冊資本10.254億元、總資產(chǎn)21億元，是目前上海最大的醫(yī)藥工業(yè)制造企業(yè)及華東地區(qū)最大的、生產(chǎn)“抗生素”產(chǎn)品的制藥基地。此次出讓者為上海國際信托有限公司。 這些企業(yè)雖然目前從賬面看盈利情況并不十分理想，但是基礎(chǔ)扎實，實力雄厚，隨著企業(yè)趨于成熟、市場環(huán)境的不斷完善，發(fā)展?jié)摿Σ恍 ?/p> 此外，一些精明的投資者還中意于那些規(guī)模不大但在某個領(lǐng)域核心優(yōu)勢明顯的中小企業(yè)，投資那些在細分領(lǐng)域領(lǐng)先的企業(yè)。 比如弘毅投資康臣顯然是看好后者在腎病科的保密品種尿毒清的優(yōu)勢，而軟銀賽富選擇瀚宇也是因為其在多肽領(lǐng)域研發(fā)的領(lǐng)先優(yōu)勢。有時還出現(xiàn)眾多的資本爭奪一家企業(yè)的情況。比如爭奪康臣的還有黑石和凱萊這樣的跨國基金。而軟銀賽富也是擊敗高盛、摩根大通等數(shù)個資本后才注資瀚宇藥業(yè)的。 服務(wù)類更受青睞 不過，種種跡象表明，目前在醫(yī)藥行業(yè)中最受資本青睞的子行業(yè)要數(shù)專業(yè)醫(yī)療服務(wù)或者叫健康行業(yè)。制藥方面，利潤大風險也大，水很深。新藥的開發(fā)是最困難的，從研發(fā)到保險、臨床到審批，一個新藥上市大概要10年的時間，這讓不少資本感到等不及，相對來說，健康業(yè)多屬于連鎖行業(yè)，有比較持續(xù)的盈利能力，且盈利模式比較容易復(fù)制，因此，投的人比較多。 富達亞洲風險投資(FAV)醫(yī)療健康部的合伙人陳立實說，“比較美國跟中國在健康領(lǐng)域各個細分市場的規(guī)模，可以看出，中國大概是美國的4%左右。其中，醫(yī)藥和生物醫(yī)藥方面，美國大概是中國市場的1516倍；在醫(yī)療器械方面，美國市場是中國的40倍；在醫(yī)療相關(guān)的銷售及零售領(lǐng)域，差距為90倍；而在相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)這一塊，美國市場是中國的100倍。”可見，醫(yī)療服務(wù)業(yè)在中國的發(fā)展?jié)摿艽蟆?/div>
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