| 發(fā)布日期： 2008-06-27 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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大盤傾瀉而下，華蘭生物(002007.SZ)卻是波瀾不驚。 6月26日，華蘭生物報收于42.24元/股，成交量為1243手，換手率為0.07%。而同屬血液制品行業(yè)的上海萊士(002252.SZ)6月26日的收盤價為25.42元/股。其業(yè)績與華蘭生物相差不大，但股價卻差了一大截。 “華蘭生物價格太高了，已經(jīng)偏離了基本面，并且每天的成交量稀少。”6月25日，北京一位私募人士如是評價。 2007年，華蘭生物的主營業(yè)務(wù)利潤為3.51億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.10億元，每股收益為0.55元。 以6月24日的收盤價40.99元/股算，2007年的靜態(tài)市盈率為74.53倍。廣發(fā)證券的研究報告顯示，醫(yī)藥生物板塊的靜態(tài)市盈率為46.82倍。 “估值水平還是比較高的。”中原證券醫(yī)藥行業(yè)研究員焦浩漭說。 6月23日，同屬血液制品行業(yè)的上海萊士登陸A股，發(fā)行價格為12.81元/股，截至25日收盤，其股價為24.05元/股，2007年的靜態(tài)市盈率約為36倍。 “上海萊士與華蘭生物的業(yè)績相差不遠，都是在同一水平上的公司。”焦浩漭表示。 上海萊士的招股書顯示，2007年其主營業(yè)務(wù)收入為3.10億元，凈利潤為8177萬元，每股收益為0.68元。 申銀萬國的研究報告顯示，2006年全國血液制品生產(chǎn)企業(yè)投漿量統(tǒng)計中，華蘭生物為11.31%，上海萊士為8.32%。而投漿量則表示投入生產(chǎn)的血漿數(shù)量，能反映出血漿企業(yè)產(chǎn)品的出產(chǎn)多少。 申銀萬國的研究報告認為，預(yù)計上海萊士2008年攤薄EPS為0.59元，給予40—45倍的PE估值，合理價格應(yīng)為24—27元。 焦浩漭認為，單從血液制品這塊來看華蘭估值水平應(yīng)該比上海萊士低才合理，但主要就是因為華蘭的疫苗發(fā)展前景好，所以比上海萊士定位高也正常，但不該高這么多。 機構(gòu)云集 “基金梯隊增持鎖倉護盤導致華蘭生物股價高企。”上述私募人士如是評論。 Wind資訊顯示，截至3月31日，共有12家機構(gòu)持有華蘭生物，其中包括11家基金和中國人壽保險股份有限公司。匯添富基金管理有限公司和富國基金管理有限公司旗下均有三只基金持倉華蘭生物。 12家機構(gòu)在華蘭生物的持股量為5550萬股，占流通股比例為31.23%，大小非持股占流通股比例為42.07%。 “機構(gòu)的實際持股會比這個高。”焦浩漭說，一季度基金公司持倉披露不全，大多都沒有進入基金公司持倉的前十名。 而Wind資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2007年12月31日，共有上投摩根阿爾法股票型證券投資基金等41家機構(gòu)持有華蘭生物，持股占流通股比例高達52.98%。若加上大小非，持股比例則在90.66%。 “機構(gòu)持股比例這么高的現(xiàn)象在醫(yī)藥股里很少見。”焦浩漭說。 同時，從今年初到6月26日，華蘭生物每天的成交量都比較小，僅有三個交易日的換手率超過1%。 “護航”定向增發(fā) 華蘭生物的股價從3月7日的53.80元/股高價下探到4月2日的38.15元/股后，便開始了其“心電圖”走勢的表演。 分析人士認為，華蘭生物股價不漲不跌，顯然是眾機構(gòu)在為其定向增發(fā)“護航”，避免出現(xiàn)尚未增發(fā)便跌破發(fā)行價的尷尬。 2007年7月14日，華蘭生物也像眾多上市公司一樣，趁著大牛市行情提出了定向增發(fā)方案。 其準備非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過800萬股，發(fā)行價格不低于37.43元/股。募集資金擬投資于年處理1000噸健康人血漿項目和新建八個單采血漿站項目。此后，因重慶兩個單采血漿站的審批進度較慢，預(yù)計在未來的一段時間內(nèi)無法獲得審批而調(diào)整為新建六個單采血漿站。 天相投資研究員楊淳表示，目前還不好評估增發(fā)項目對公司業(yè)績的影響。 然而，讓人意想不到的是，大盤卻給擬定向增發(fā)的公司殺了個措手不及，眾多上市公司的股價紛紛跌破原定的定向增發(fā)價格。 相比之下，華蘭生物倒是成了幸運兒。6月5日，其增發(fā)方案獲得證監(jiān)會有條件通過。 “機構(gòu)的看法分歧比較大，有的堅定地拿著，有的卻不喜歡。”北京一位知名券商的研究員說，由于血漿量的限制，華蘭生物的業(yè)績成長性并不是很好，這一點在2007年表現(xiàn)特別明顯。2007年其營業(yè)收入為3.51億元，同比前年下降1.09%。 “目前它的股價比較接近增發(fā)價，大概有5%的幅度。如果跌破增發(fā)價，公司又得重新做方案調(diào)整價格，重新報批，這樣做起來會很難，這顯然不是公司所希望看到的。同時，華蘭生物正準備進入疫苗領(lǐng)域以及檢疫期制度，從2008年7月1日后必須使用90天檢驗期后的血漿，這些都會增大它對資金的需求。”上海一位不愿意透露姓名的醫(yī)藥行業(yè)研究員表示。 “華蘭生物要定向增發(fā)，如果機構(gòu)手中有籌碼，認購時話語權(quán)會比較強。同時，為了維持好與公司的關(guān)系，他們一般也不會主動拋。”該人士說。 此外，若機構(gòu)不護盤，將有部分機構(gòu)被套。 Wind資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2007年中期到2007年末，持有華蘭生物的機構(gòu)減少了兩家，不過持股量卻增加了1945萬股，增持價格在33.21元/股-60.38元/股之間。 “這種基金持股比例高的，后面除非有新機構(gòu)進來繼續(xù)增持硬撐，不然早晚要下來，而一旦其股價下來，就有機構(gòu)要虧損。”前述私募人士表示。
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