| 發(fā)布日期： 2011-02-10 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
|
公司公告業(yè)績預(yù)告修正:預(yù)計(jì)2010年凈利潤同比增長0%-10%(對應(yīng)每股收益1.06元-1.16元),原預(yù)告為同比增長20%-40%。 推遲確認(rèn)部分甲流疫苗收入是業(yè)績修正主要原因:2009年爆發(fā)甲流疫情,公司共接到5225萬劑甲流疫苗訂單,其中2946萬劑于2009年確認(rèn)收入約6.39億元,公司原預(yù)計(jì)剩余2279萬劑于2010年全部確認(rèn)收入。因政府部門推遲付款,2010年僅確認(rèn)1510萬劑,我們預(yù)計(jì)剩余769萬劑于2011年確認(rèn)收入。 靜丙和小制品推動血制品業(yè)務(wù)大幅增長:我們預(yù)計(jì)2010年公司投漿量同比增長15%以上,血制品業(yè)務(wù)收入增長60%以上。其中白蛋白進(jìn)口增加,供不應(yīng)求態(tài)勢逐步緩解,出廠價(jià)穩(wěn)中有降;靜丙持續(xù)供不應(yīng)求,出廠價(jià)同比上漲約30%;凝血因子VIII、特異性免疫球蛋白等小制品收入大幅增長超過100%。 季節(jié)性流感和四價(jià)流腦疫苗收入大增:受到推遲確認(rèn)部分甲流疫苗收入影響,我們預(yù)計(jì)2010年疫苗業(yè)務(wù)整體收入同比有下降。其中甲流疫苗收入約3.28億元,同比下降49%;季節(jié)性流感疫苗銷售約800萬人份,收入同比增長約100%;四價(jià)流腦疫苗銷售超過300萬人份,收入超過1億元。 業(yè)務(wù)有較大彈性,估值在一線股中偏低:考慮到甲流疫苗收入推遲確認(rèn),重慶子公司投產(chǎn)時(shí)間未定,我們下調(diào)2010-2012年每股收益至1.13元、1.58元、2.05元(原預(yù)測為1.44元、1.83元、2.32元),同比分別增長7%、40%、30%,對應(yīng)的預(yù)測市盈率分別為37倍、27倍、21倍。我們的盈利預(yù)測還較為保守,重慶子公司若正式投產(chǎn),我們將根據(jù)投產(chǎn)時(shí)間相應(yīng)上調(diào)盈利預(yù)測。短期市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換公司股價(jià)下跌較多,目前估值在一線股中明顯偏低,公司業(yè)務(wù)具有較大彈性,較低的估值可能帶來較大的股價(jià)彈性,我們維持增持評級。 | ||
