| 發(fā)布日期： 2011-01-25 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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近日我們對公司進(jìn)行了調(diào)研,同時(shí)走訪了疾控中心,就二類疫苗市場進(jìn)行了調(diào)查研究。我們認(rèn)為二類疫苗市場容量大、潛力大,我國二類疫苗市場還處于供小于求的上升期,有銷售團(tuán)隊(duì)、有產(chǎn)品儲(chǔ)備的龍頭企業(yè)具有長期投資價(jià)值。 投資要點(diǎn): 市場容量大+開發(fā)空間大,我國二類疫苗市場處于供小于求的上升期:市場容量大:每年1600萬新生兒+補(bǔ)種人群,決定了我國二類疫苗市場巨大的市場空間 開發(fā)空間大:隨著人民生活水平的提高,對疾病防范意識的加強(qiáng),對疫苗的潛在需求將被逐步開發(fā);疾控中心為非盈利性機(jī)構(gòu),但也有成本和開支,需要有收入,一類疫苗不給疾控中心貢獻(xiàn)利潤,二類疫苗可為疾控中心產(chǎn)生利潤,來覆蓋成本支出,因此縣市級疾控有動(dòng)力推廣二類疫苗,促進(jìn)市場增量的加速出現(xiàn)。 公司深入基層的銷售團(tuán)隊(duì)有助產(chǎn)品打開市場:大部分家長對疫苗缺乏認(rèn)識,信息主要來源于疾控,因此誰掌握了終端誰具有話語權(quán)。深入基層的銷售優(yōu)勢將在新品推廣時(shí)更快的體現(xiàn)出來。 主要產(chǎn)品競爭尚不激烈:目前公司自產(chǎn)的產(chǎn)品為ACYW135四價(jià)流腦疫苗有3家國內(nèi)廠商生產(chǎn),代理的hib疫苗有2家國內(nèi)廠商、2家國外廠商生產(chǎn),競爭尚不激烈。 后續(xù)自主產(chǎn)品陸續(xù)上市將成為業(yè)績增長新亮點(diǎn),未來業(yè)績持續(xù)高速增長可期:預(yù)計(jì)公司11年自產(chǎn)hib苗將上市,12-13年hib+AC多糖結(jié)合聯(lián)合疫苗將上市,后續(xù)研發(fā)中的水痘苗、13價(jià)肺炎疫苗等將可陸續(xù)推出,新品的推出保證公司的長期增長可期。 公司為二類疫苗龍頭企業(yè),擁有銷售+產(chǎn)品的優(yōu)勢,11年新產(chǎn)品有望上市,業(yè)績超預(yù)期可能性很大。我們預(yù)測公司10、11、12年EPS分別為0.74、1.09、1.49元,首次給予推薦評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示:公司總股本為4 | ||
