| 發(fā)布日期： 2011-02-10 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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廣藥集團整合是一個持續(xù)了數(shù)年的話題，到2009年12月，突然變得特別“熱鬧”。 尤其，廣州藥業(yè)(20.48,1.86,9.99%)(6000332.SH)和白云山(17.29,1.57,9.99%)股份(000522.SZ)在二級市場上暴漲，更增加了外圍對廣藥集團兩家上市公司重組的關注。 本報記者從一位知情人士處了解到，實際上在今年年初時，廣州市國資委就曾有意讓兩家公司開始運作合二為一，“中西合璧”，以便騰出一個殼公司，讓給廣州市國資委旗下急于上市的企業(yè)。不過，現(xiàn)實是，這兩家上市公司每家都有諸多子公司，如白云山股份公司不光有西藥產(chǎn)業(yè)，還有中藥產(chǎn)業(yè)，整合頗有難度。 上述知情人士進一步指出：“除了合并思路上還存在一定分歧外，最近廣州藥業(yè)和白云山這兩家公司二級市場上急漲，也一定程度上打亂了整合的步伐。因為從現(xiàn)實情況來看，白云山棄殼的可能性比較大，但是白云山的股價現(xiàn)在比廣州藥業(yè)還高，極大地增加了廣藥集團重組成本，所以重組暫時擱淺的可能性較大。” 12月16日，廣州市國資委辦公室一位不愿意透露姓名的人士對本報記者回應：“關于廣藥集團兩大上市公司的重組，我們沒有正式討論過，所以暫時不會有動作；至于說二級市場上這兩家公司的股價漲得厲害，這個我們也注意到了，也感到莫名其妙。” 私有化？ 在眾多的制藥類上市公司中，白云山是不顯山露水的一家。 “這兩年很少關注到白云山和廣州藥業(yè)。因為這個行業(yè)的好公司太多了，我們還關注不過來。”國信證券醫(yī)藥行業(yè)研究員賀平鴿告訴本報記者。 不過，白云山股價異動，成為醫(yī)藥企業(yè)中的明星股。粗略估算，從10月29日至11月18日的9個交易日中，白云山A的股價從8塊多漲至16塊多。 白云山A曾于11月16日發(fā)布澄清公告：“公司不存在應披露而未披露的重大事項，也不存在處于籌劃階段的可能影響公司股價的重大事項，并在三個月內(nèi)不籌劃重大資產(chǎn)重組、收購、發(fā)行股份、股權轉讓等重大事項。” 申銀萬國醫(yī)藥行業(yè)首席分析師羅䴖說：“外界傳說是要重組，但是不清楚這其中到底是怎么回事。這事應該由政府主導。” 股價翻倍背后，有市場傳說的兩個大利好——“甲流概念”和“由于廣州城市改造公司將獲得幾十億的搬遷收益”。 平安證券有此估算：白云山擁有的300畝土地處于廣州市繁華鬧市地區(qū)，周邊平均房價已超過20000元/平方米，已是廣州市稀有土地資源。另外1000畝土地處于風景區(qū)白云山腳下，如果按照均價12000元/平方米計算，白云山的土地價值就超過100億元，按政府給予60%的土地補償，白云山將有超過60億元的收入。按4.69億股的股本計算，每股價值就在13元左右。 “市場上的這些傳言我們都沒有頭緒。”11月14日，白云山董秘譙勇在其辦公室對本報記者“訴苦”，“且不說廣州市政府還沒有明確要求我們這些在市區(qū)內(nèi)的老廠要搬，就是外界盛傳的面積也不對。” 根據(jù)白云山公開的信息，該企業(yè)土地面積約合1300畝，其中約1000畝土地位于白云區(qū)；另約300畝土地為2001年重組置換進入公司的子公司擁有，分散于廣州市其他區(qū)域。上述用地基本為生產(chǎn)經(jīng)營和辦公用地，不屬于土地儲備。此外，該公司沒有近五年內(nèi)對位于白云區(qū)的企業(yè)進行搬遷或出售該區(qū)域近1000畝土地或改變用途進行房地產(chǎn)開發(fā)的計劃；受廣州市城市規(guī)劃及工廠產(chǎn)能限制影響，位于市中心區(qū)的部分企業(yè)將陸續(xù)遷出城中心區(qū)域，涉及用地不超過300畝。 譙勇解釋，“這300畝土地包括位于海珠區(qū)濱江東路的天心制藥廠大約有40多畝，而位于工業(yè)大道的明興制藥廠有20多畝，其余的是位于海珠區(qū)南石路光華制藥廠土地。其中位置較好的天星制藥廠還正在上技改項目，該廠生產(chǎn)的頭孢產(chǎn)品很暢旺，暫時也沒有搬遷打算。” 白云山同時解釋，公司已在著手對該部分工廠搬遷及土地處置問題進行研究，目前無明確的搬遷時間表和土地處置方案。 不過，業(yè)內(nèi)認為白云山搬遷一事早有風聲。一年前的11月6日，廣藥集團與廣州市番禺區(qū)政府舉行“廣藥集團落戶廣州國家生物產(chǎn)業(yè)基地番禺園區(qū)”簽約儀式。廣藥集團董事長兼總經(jīng)理楊榮明在簽約儀式上表示，三至五年內(nèi)廣藥集團將按“總體規(guī)劃分步實施”原則逐步安排屬下多家企業(yè)陸續(xù)遷入廣州國家生物產(chǎn)業(yè)基地番禺園區(qū)內(nèi)，組建廣藥工業(yè)園為打造廣州醫(yī)藥航母奠定基礎。 此外，更吸引人眼球的傳聞則是“李嘉誠收購”。這一傳聞被譙勇直接否定。“我本人根本沒聽說有這回事。李嘉誠旗下的和黃只是參股白云山和黃中藥，這家企業(yè)目前還沒有上市的計劃。” 整合路徑 傳聞或被否，或有夸大之嫌，不過本報記者得到了整合路徑的另一個版本——廣藥集團可能會對白云山私有化，以出讓一個殼給廣州市國資委旗下另外的企業(yè)，廣藥集團則借此動作以收尾持續(xù)5年的整合，基本實現(xiàn)整體上市。 本報記者自廣州市國資委處獲悉，目前該部門正在積極推進廣汽股份、珠啤股份、廣日股份、華南輪胎等一批國有控股大中型優(yōu)勢企業(yè)加快上市步伐。殼資源對廣州市國資委來說十分寶貴。 譙勇則就此表示，“沒有這樣的消息可發(fā)布，我們已在11月16日公告三個月內(nèi)不進行重組。” 過往的資料中，2005年廣藥集團的排名僅次于上藥集團，排名第二。2008年中國制藥企業(yè)百強排名中，廣藥集團已落在哈藥集團、石藥集團、上藥集團等企業(yè)之后，排到第七位。 上述知情人士認為，廣藥集團這兩年的排名往后靠，跟整合力度有一定關系。其他企業(yè)的整合力度都比較大，華潤兼并了東阿阿膠(50.58,1.83,3.75%)、三九集團，新上藥集團也實現(xiàn)了整合。 廣藥集團1995年年底才正式成立，其前身是1983年成立的廣州市醫(yī)藥總公司，轉制后變成了對下屬31家企業(yè)擁有經(jīng)營權的國有資產(chǎn)授權經(jīng)營機構。該集團旗下的企業(yè)，如廣州星群藥業(yè)、廣州中藥一廠、廣州陳李濟藥廠等，多是歷史悠久的百年老店。其中，陳李濟藥廠有400多年歷史。 從某種角度來看，這些頗具歷史的藥廠都難說廣藥集團的子公司。因為其都是獨立法人，每年的利稅并非上繳給集團而是直接上繳給市里，這使得藥廠與集團的關系實質(zhì)上有些松散。 對比東北的哈藥集團，哈藥旗下雖然也有眾多藥廠，但都聽集團的，所以集團在調(diào)配資源、制訂發(fā)展策略以至決策執(zhí)行上都有著統(tǒng)一的步調(diào)。 “實際上楊榮明在2005年初到任后，就開始實施廣藥集團的內(nèi)部整合。”曾在廣藥集團辦公室擔任過副主任的譙勇感同身受。 “首先，是2005年工商資源的整合，集團旗下的制藥企業(yè)與商業(yè)公司更緊密地合作，原來它們是各自獨立的。”譙勇說，其次是廣告資源的整合，廣告的投放不再是各自為戰(zhàn)。此外，還有進出口原材料等產(chǎn)品的整合和中藥材采購渠道的整合。 譙勇指出，以白云山為例，光華制藥和何濟公就與白云山制藥廠的營銷最近進行了整合。前二者的產(chǎn)品銷售量都不大，但各占用一個平臺，有些客戶是與白云山重復的。“白云山本身的營銷渠道和網(wǎng)絡比較扎實，整合到一個平臺上效果就比較明顯，光華去年利潤下降得厲害，但今年勢頭就有了好轉，走出低谷，何濟公今年還處在調(diào)整期，但是經(jīng)營質(zhì)量明顯好轉，現(xiàn)金流也好起來。銷售暢旺。” 2009年中秋的媒體答謝會已由兩家公司共同組織舉辦的，而且兩家上市公司總經(jīng)理同坐主席位，并共同致辭，這在去年還是“各自為戰(zhàn)”。 經(jīng)歷了四年多的有序整合，廣藥集團對即將來到的整合高潮似乎有點譜了。 “一旦合并，白云山可以借助合并進一步利用廣州藥業(yè)的營銷渠道優(yōu)勢，而白云山旗下的中藥部分也可以與廣州藥業(yè)的中藥產(chǎn)業(yè)整合，進一步鞏固和加強廣州藥業(yè)的中藥老大地位。”上述知情人士分析。 “中藥在白云山的銷售總額中占到30%多的份額，除了不并表的和黃中藥部分，總廠和天心藥廠也有中藥。”譙勇透露，去年白云山的銷售額超過26億元。 國信證券則有研究報告稱，廣州藥業(yè)旗下14家子公司以老字號中藥公司為主，產(chǎn)品以中成藥為主打。白云山A旗下白云山總廠和白云山和黃的中藥又較有實力，如果合并，有利于形成合力。 但目前阻力主要來自二級市場，如果按照廣州藥業(yè)與白云山A進行換股的方式合并，需要兩家公司的股價達到平衡，或者廣州藥業(yè)高于白云山A，作為管理層的廣藥集團才會認為這樁買賣劃算。 由此看來，重組的變數(shù)或在于時機的選擇。
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