| 發(fā)布日期： 2011-02-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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血制品價漲量增,血制品收入2.6 億元,同比增長30%,主要是子公司成都蓉生接收了公司4 個漿站,血漿資源整合提升了投漿量。血制品毛利率同比提高7.76 個百分點,主要是靜丙價格同比上漲。 疫苗收入和毛利率下降:疫苗收入3.07 億元,同比下降11%,其中水痘疫苗收入9055 萬元,同比下降25%;部分甲流疫苗未按計劃調撥使用,預計下半年確認收入。疫苗業(yè)務毛利率同比下降8.08 個百分點,主要是發(fā)改委調整計劃免疫產品價格,麻腮風三聯等高價疫苗出廠價下降。 經營活動現金流一般:應收賬款周轉天數61 天,存貨周轉天數407 天。每股經營活動現金流為0,低于0.27 元的每股收益,主要是應付項目增加和存貨增加所致。 看好行業(yè)地位和可能的國資整合:從全年來看,血制品業(yè)務受益于投漿量擴大和血制品提價,收入利潤同比增長;甲流疫苗陸續(xù)發(fā)貨確認收入,麻腮風三聯等疫苗發(fā)改委限價影響收入和毛利率,水痘疫苗競爭激烈收入和毛利率下降,綜合來看疫苗收入和利潤同比持平。不考慮未來融資導致的股本變化,我們預計公司2010-2012 年每股收益0.50 元、0.58 元、0.67 元。我們看好公司生物制藥國內航母地位和國資整合的大趨勢,若將六大生物制品研究所整合進入公司,公司市值有大幅提升空間,我們維持“增持”評級。 | ||
