| 發(fā)布日期： 2011-02-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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事件:公司公布三季報,前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收8.6億元,同比增長12.8%;實現(xiàn)凈利潤2.22億元,同比增長128%。EPS0.36元(其中第一季度0.14元,第二季度0.11元,第三季度0.11元);基本符合市場預期。 投資要點:公司主要由疫苗和成都蓉生的血液制品兩塊業(yè)務組成。 疫苗業(yè)務增長超越預期:市場普遍認為公司疫苗業(yè)務會受到降價的影響會低于上年,數(shù)據(jù)顯示公司的疫苗業(yè)務雖然毛利率略低于上年,但生產(chǎn)銷售保持了較快的增長速度:公司主導產(chǎn)品含麻疹成分疫苗(麻腮風三聯(lián)疫苗、麻風二聯(lián)疫苗和麻疹疫苗)、乙肝疫苗等為一類疫苗,屬于國家計劃免疫規(guī)劃范圍,價格受到發(fā)改委限價的影響,使得綜合毛利率由上年的67.28%下降到58.57%。公司通過調(diào)整含麻疹成分疫苗的結構、增加簽發(fā)數(shù)量等措施使得收入大幅增長,三聯(lián)疫苗1-9月份的簽發(fā)量已經(jīng)超過去年總和,二聯(lián)疫苗接近去年的三倍量;乙肝疫苗由于車間改造,產(chǎn)能擴增,乙肝疫苗3-10月份簽發(fā)已經(jīng)超過3000萬份;長春祈建生產(chǎn)的水痘疫苗產(chǎn)能大幅擴增,由于競爭壓力較大,銷量和價格受到影響。甲流H1N1裂解疫苗還要看四季度情況。 血液制品業(yè)務快速增長:公司通過本部與成都蓉生進行血漿資源整合,發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢,投漿量大幅增加,預計全年采漿量將超過300噸;此外,公司血液制品處于供不應求的狀態(tài),部分產(chǎn)品價格有提高的空間。 看好β-干擾素新研發(fā)項目. 公司目前在積極申報新藥β-干擾素的生產(chǎn)批件,有望在明年獲得;其配套生產(chǎn)基地—亦莊新產(chǎn)業(yè)基地也在有條不紊的建設中,預計會在2012年投入生產(chǎn)。公司的控股股東中生集團機會將六大生物制品研究所整體上市,公司市值有大幅增長空間。 我們預計2010-2012年公司Eps0.51元、0.56元和0.67元,給予公司推薦評級。 | ||
