| 發(fā)布日期： 2011-01-25 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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2010年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.72億元,同比增長12.87%;營業(yè)利潤1.97億元,同比增長13.77%;歸屬于母公司凈利潤1.73億元,同比增長12.77%。實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.48元。 其中,三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.41億元,同比增長12.87%;營業(yè)利潤4404.25萬元,同比下降7.47%;歸屬于母公司凈利潤4198.15萬元,同比下降4.80%。實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.12元。 三季度業(yè)績有所下滑。公司疫苗主業(yè)保持平穩(wěn)增長,其中受衛(wèi)生部9月開展全國范圍麻疹強(qiáng)化免疫工作,對目標(biāo)兒童實(shí)施強(qiáng)化免疫接種前后一個(gè)月內(nèi),暫停安排減毒類活疫苗的預(yù)防接種的影響,公司三季度業(yè)績有所下降。 1-9月公司綜合毛利率為65.50%,同比下降2.47個(gè)百分點(diǎn)。其中三季度單季綜合毛利率為57.22%,同比下降5.69個(gè)百分點(diǎn)。 財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù),期間費(fèi)用率下降。1-9月公司期間費(fèi)用率同比下降2.85個(gè)百分點(diǎn),其中由于募集資金到位,貸款減少及利息收入增加,目前公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)。 募投項(xiàng)目是公司未來增長的動力。公司產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目主要包括A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗和A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗和Hib疫苗。預(yù)計(jì)將于2013年9月建成,屆時(shí)子公司綠竹制藥產(chǎn)能將由1,000萬劑/年,擴(kuò)張到4,800萬劑/年。 預(yù)計(jì)可年新增收入5.37億元。注射用母牛分枝桿菌GMP生產(chǎn)車間改造項(xiàng)目,預(yù)計(jì)將于2012年9月建成,屆時(shí)子公司安徽龍科馬產(chǎn)能將由200萬劑/年,擴(kuò)張到500萬劑/年,預(yù)計(jì)可年新增收入1.87億元。此外,公司還將建設(shè)疫苗研發(fā)中心和擴(kuò)建營銷網(wǎng)絡(luò)及倉儲物流基地,募投項(xiàng)目將保證公司業(yè)績在未來3-5年內(nèi)快速增長。 將迎來冬季流腦疫苗接種高峰。公司是我國本土綜合實(shí)力最強(qiáng)的民營生物疫苗企業(yè),二類疫苗市場占有率第一。 第四季度為流腦疫苗接種高峰季節(jié),公司自主產(chǎn)品A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗、ACYW135腦膜炎球菌多糖疫苗銷售有望受益。 盈利預(yù)測及評級。我們認(rèn)為公司主要募投項(xiàng)目最早要2012年下半年投產(chǎn),預(yù)計(jì)2013年才能達(dá)產(chǎn),新增產(chǎn)能對公司2012年之前業(yè)績影響不大。預(yù)計(jì)公司未來兩年收入增長,將主要來自新產(chǎn)品代理業(yè)務(wù)的增加。預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.64元、0.80元和1.01元,以10月21日收盤價(jià)計(jì)算,對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為61倍、49倍和40倍。公司質(zhì)地良好,疫苗行業(yè)可以給予一定的溢價(jià)。給予公司“增持”的投資評級。目前公司為新股上市不久,建議股價(jià)逢低介入。 研究員：彭曉 所屬機(jī)構(gòu)：天相投資顧問有限公司 | ||
